Cílem předložené diplomové práce je ocenit kótovanou společnost na vietnamském akciovém trhu- akciovou společnost Vietnam Dairy Product Stock (Vinamilk), poté, co státní akcionář zažádal o cenovou nabídku za uvolnění státních akcií ve firmě Vinamilk. K ocenění firmy existují různé metody, které však mohou generovat odlišné výsledky. Diplomová práce poskytuje stručný přehled literatury o běžných metodách oceňování, které jsou používány akademiky i v praxi, předně se pak zaměřuje na metodu diskontovaných cash flow, jenž mimo jiné vyžaduje tvorbu předpokladů z pohledu firemní výkonnosti či makroekonomických podmínek. V praktické části diplomové práce jsou nejprve před samotným oceněním firmy analyzovány ekonomické podmínky a mlékárenský průmysl ve Vietnamu. Na závěr je provedeno srovnání mezi použitými metodami ocenění a na základě zjištěných výsledků jsou vyvozena doporučení.
Anotace v angličtině
The thesis aims to determine a value of a listed corporation on the Vietnamese stock market- Vietnam Dairy Product Joint Stock Company (Vinamilk), after the state shareholder asked a price for the offer of release the state shares in Vinamilk. To determine a value of a firm, several valuation methods can be used while each method can generate different results. The thesis provides a brief literature review to common valuation methods used by academics and in the practice, in particular, is mainly oriented on the discounted cash flow method which, inter alia, requires to make one assumptions on firm's performances as well as the macro economic conditions. In the practical part before the valuation, the economic conditions and the dairy industry in Vietnam before valuation Vinamilk is analysed. Finally, a comparison among different valuations is applied and recommendations are given based on the findings.
Cílem předložené diplomové práce je ocenit kótovanou společnost na vietnamském akciovém trhu- akciovou společnost Vietnam Dairy Product Stock (Vinamilk), poté, co státní akcionář zažádal o cenovou nabídku za uvolnění státních akcií ve firmě Vinamilk. K ocenění firmy existují různé metody, které však mohou generovat odlišné výsledky. Diplomová práce poskytuje stručný přehled literatury o běžných metodách oceňování, které jsou používány akademiky i v praxi, předně se pak zaměřuje na metodu diskontovaných cash flow, jenž mimo jiné vyžaduje tvorbu předpokladů z pohledu firemní výkonnosti či makroekonomických podmínek. V praktické části diplomové práce jsou nejprve před samotným oceněním firmy analyzovány ekonomické podmínky a mlékárenský průmysl ve Vietnamu. Na závěr je provedeno srovnání mezi použitými metodami ocenění a na základě zjištěných výsledků jsou vyvozena doporučení.
Anotace v angličtině
The thesis aims to determine a value of a listed corporation on the Vietnamese stock market- Vietnam Dairy Product Joint Stock Company (Vinamilk), after the state shareholder asked a price for the offer of release the state shares in Vinamilk. To determine a value of a firm, several valuation methods can be used while each method can generate different results. The thesis provides a brief literature review to common valuation methods used by academics and in the practice, in particular, is mainly oriented on the discounted cash flow method which, inter alia, requires to make one assumptions on firm's performances as well as the macro economic conditions. In the practical part before the valuation, the economic conditions and the dairy industry in Vietnam before valuation Vinamilk is analysed. Finally, a comparison among different valuations is applied and recommendations are given based on the findings.
Introduction
Define the objectives and the application methods used in the Master thesis.
Theoretical part
Write a critical literature review in the area of a process and methods of company valuation
Practical part
Analyze the selected company and the sector in which the company operates in changing macroeconomic environment.
Determine a value of the company by using selected valuation method.
Provide applicable conclusions for investors about the recent and potential future development trends of the company and the sector in which the company operates, based upon the project.
Conclusion
Zásady pro vypracování
Introduction
Define the objectives and the application methods used in the Master thesis.
Theoretical part
Write a critical literature review in the area of a process and methods of company valuation
Practical part
Analyze the selected company and the sector in which the company operates in changing macroeconomic environment.
Determine a value of the company by using selected valuation method.
Provide applicable conclusions for investors about the recent and potential future development trends of the company and the sector in which the company operates, based upon the project.
Conclusion
Seznam doporučené literatury
BREALEY, Richard A., Stewart C. MYERS and Franklin ALLEN. Principles of corporate finance. 11 th ed. New York: McGraw Hill-Irwin, c2014, 889. ISBN 978-0-07-803476-3.
BLACK, Fischer and SCHOLES, Myron. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 1973. 81(3):637-654.
DAMODARAN, Aswath. Investment Valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. Third edition. Hoboken: John Wiley and Sons, Inc., 2012, 874. ISBN: 978-1-118-01152-2.
HOOVER, Scott. Stock Valuation, An essential guide to wall street's most popular valuation models. New York: McGraw-Hill Education, 2006, 400. McGraw-Hill Library of Investment and Finance. ISBN 978-0-071-45224-3.
PENMAN, Stephen H. Financial statement analysis and securities valuation. Fifth edition. New York: McGraw-Hill Education, 2012, 768. ISBN 978-0-078-02531-0.
Seznam doporučené literatury
BREALEY, Richard A., Stewart C. MYERS and Franklin ALLEN. Principles of corporate finance. 11 th ed. New York: McGraw Hill-Irwin, c2014, 889. ISBN 978-0-07-803476-3.
BLACK, Fischer and SCHOLES, Myron. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 1973. 81(3):637-654.
DAMODARAN, Aswath. Investment Valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. Third edition. Hoboken: John Wiley and Sons, Inc., 2012, 874. ISBN: 978-1-118-01152-2.
HOOVER, Scott. Stock Valuation, An essential guide to wall street's most popular valuation models. New York: McGraw-Hill Education, 2006, 400. McGraw-Hill Library of Investment and Finance. ISBN 978-0-071-45224-3.
PENMAN, Stephen H. Financial statement analysis and securities valuation. Fifth edition. New York: McGraw-Hill Education, 2012, 768. ISBN 978-0-078-02531-0.
Přílohy volně vložené
-
Přílohy vázané v práci
ilustrace, mapy, grafy, tabulky
Převzato z knihovny
Ne
Plný text práce
Přílohy
Posudek(y) oponenta
Hodnocení vedoucího
Záznam průběhu obhajoby
Supervisor: Ing. Jana Vychytilová, Ph.D., 26 points.
On p. 68 you concludes with a statement "Each valuation method can generate differently results, then the available information and disclosures of firms need to be accuracy and reliable". Can you explain it more detail? Answered completely.
Can you briefly discuss the role of WACC in the valuation process? Answered completely.
Reviewer: Ing. Přemysl Pálka, Ph.D., 23 points.
Why did you set as a main goal to calculate value of a listed corporation? Such kind of corporation is already traded on the market and therefore we should know the market value without any calculation? Answered completely.
Why the volume of sales for 2017 is forecasted (see table 6, page 43)? It should have been already generally known. Please explain. Answered completely.
Prof. Pavelková: How did you calculate Fair price? Answered completely. Do you calculated with short term interest rate? Answered partly.
How did you calculate cost of equity? How you know rate of return? Answered partly.
Do you know other methods which can be used for valuation? Answered completely. Can you identify key performance indicator for this company? Answered partly.